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“一只酸奶牛”连续亏损,新希望乳业放弃控股权

时间:12-03 来源:最新资讯 访问次数:27

“一只酸奶牛”连续亏损,新希望乳业放弃控股权

入局现制酸奶赛道不足三年,新希望乳业(证券简称“新乳业”)已忙着脱身。新希望乳业近日宣布,拟转让现制酸奶品牌“一只酸奶牛”运营方重庆瀚虹45%股权,持股比例降至15%,转让原因与经营环境变化和公司五年战略规划有关。按照新希望乳业今年6月提出的新五年战略规划,要在未来五年实现净利率翻番。然而重庆瀚虹2022年以来陷入亏损,未能完成业绩承诺。分析认为,“一只酸奶牛”亏损是新希望乳业放弃控股权的主要原因。新希望乳业11月29日回复新京报记者称,过去三年环境影响,加之前期在直营店投入较大,导致“一只酸奶牛”经营不达预期,而保留15%股权是因双方还有供应链合作。入主不到三年转让控制权新希望乳业公告称,拟将现制酸奶品牌“一只酸奶牛”运营方重庆新牛瀚虹实业有限公司(简称“重庆瀚虹”)45%股权,转让给关联方草根知本集团有限公司,转让对价为1.485亿元。此时距离新希望乳业入主重庆瀚虹尚不足三年时间。新希望乳业解释称,鉴于客观经营环境的较大变化及现制茶饮市场的发展趋势,为执行公司以“鲜”为核心主题的五年战略规划,尤其是对低温鲜奶和低温特色酸奶的经营聚焦,维护公司全体股东利益,拟与草根知本、重庆竞润、华昌明、伍元学、华自立签署协议,将重庆瀚虹45%股权转让给草根知本。转让完成后,草根知本、重庆竞润、新希望乳业持股比例分别为45%、40%、15%。第三方评估报告显示,重庆瀚虹主要运营“一只酸奶牛”品牌,为现制饮品连锁门店经营,门店超过1000家,分布于全国20多个省份区域市场,收入规模逐年增长。以2023年6月30日为估值基准日,重庆瀚虹股东全部权益估值为3.3亿元,相较归属于母公司所有者权益,增值率为1599.47%,但较前次交易整体估值降低14.29%。从业绩来看,重庆瀚虹营收实现增长,但尚未摆脱亏损。2022年,重庆瀚虹营收为20871.88万元,净利润为-991.78万元。2023年1月—9月,其营收为23468.12万元,净利润为-416.29万元。根据新希望乳业今年6月提出的新五年战略规划,其目标是未来五年推动规模复合年均双位数增长、净利率翻一番,将低温鲜奶和特色酸奶作为重点品类。2022年,新希望乳业挺进百亿营收俱乐部,净利润同比增长15.77%至3.62亿元。2023年前三季度,其营收增长9.55%至81.94元,净利润增长22.78%至3.81亿元。乳业专家宋亮分析认为,在净利率翻一番的目标下,重庆瀚虹持续亏损是新希望乳业转让控股权的主要原因。“新希望乳业作为上市公司要保持利润增长,但“一只酸奶牛”近两年亏损,转让控股权的目的是保持利润持续向好。”供应链端继续合作2021年1月6日,新希望乳业宣布,拟以2.31亿元收购重庆瀚虹60%股权,以扩大经营规模,拓展终端渠道布局,推动数字化战略转型,提升长期价值等。这也是新希望乳业首次在零售业态上布局。彼时官方信息显示,“一只酸奶牛”以20岁—30岁女性白领为主要目标用户,主打“酸奶+”等差异化茶饮产品,门店逾千家,业务覆盖重庆、四川、江苏、陕西、广东、海南、福建等地区。其运营方重庆瀚虹成立于2020年12月,注册资本1300万元。收购之初,“一只酸奶牛”陷入商标纠纷,交易根据模拟利润评估对价、重庆瀚虹业绩承诺等情况,就曾引起监管部门关注。2021年1月,深交所下发关注函,要求新希望乳业披露“一只酸奶牛”商标涉诉情况,重庆瀚虹的交易定价依据,补偿条款是否设置了充足、可行的履约保障措施等。新希望乳业当时回复称,本次交易11倍市盈率的评估水平,属于行业同类型交易的合理估值水平,“一只酸奶牛”相关系列商标置入重庆瀚虹不构成障碍。同时,华昌明、伍元学、华自立将通过重庆竞润间接持有的重庆瀚虹40%股权全部质押给新希望乳业,用以担保业绩补偿承诺的履行。据新希望乳业当时的收购公告,重庆瀚虹在被收购后的3年里,净利润应分别不低于3850万元、4235万元、4658万元,并在业绩承诺期内累计净利润不低于12743万元。若重庆瀚虹经审计业绩承诺期内累计净利润低于10500万元,交易对方应以现金方式向新希望乳业支付估值差额补偿。结合新希望乳业披露的数据,2019年,“一只酸奶牛”营业收入约2.4亿元,模拟净利润为3500万元(未审计);2020年合并营收、净利润分别为2.2亿元、3160万元。重庆瀚虹2021年3月—12月营业收入为1.82亿元,净利润为868.11万元,2022年以来则处于亏损状态。以此推算,新希望乳业入主后,重庆瀚虹净利润呈下滑态势,且未能完成业绩承诺。新希望乳业11月29日回复新京报记者称,“一只酸奶牛”过去几年是公司拓展新业态的一种尝试,以此进入连锁茶饮赛道。但是过去三年受到疫情影响是客观存在的,加之经营模式上既有加盟店也有直营店,前期在直营店上费用投入较大,所以经营不达预期,这两点是重庆瀚虹亏损的主要原因。新希望乳业继续保留重庆瀚虹15%的股权,主要是因为双方还有供应链端的一些合作。根据新希望乳业11月29日公告,其2024年预计与重庆瀚虹发生关联交易额6000万元。“一只酸奶牛”加盟商提供的产品信息显示,其门店所用酸奶基料目前主要产自新希望乳业各地子公司,包括四川新华西、湖南南山、河北天香、苏州双喜、昆明雪兰等。有加盟商反映缺少运营支持值得注意的是,“一只酸奶牛”所处的现制酸奶赛道时下热度颇高。起源于北京的现制酸奶品牌兰熊鲜奶,2020年拿到IDG资本的A轮融资。有“酸奶界爱马仕”之称的Blueglass,在全国开出近百家门店,2021年获得超2亿元B轮融资。2022年成立的王子森林,2023年3月完成千万级战略融资。主打低脂低卡概念的丽茉酸奶,2023年7月宣布获得5000万元A轮融资。国内最大的现制酸奶品牌茉酸奶,不久前刚刚获得君乐宝战略入股30%,全国有超过1600家门店。截至目前,现制酸奶行业中,仅“一只酸奶牛”、茉酸奶达到千店规模,茉酸奶也被视为“一只酸奶牛”最大的竞争对手。“一只酸奶牛”总经理刘丹今年7月接受新京报记者采访时表示,未来现制酸奶赛道一定会出现万店规模品牌,且不止一个。而成为万店品牌需要进行很多准备,如品牌建设、营销、提升消费者认知;加强供应链建设,满足规模扩张需求,尤其是乳制品供应链属于重资产投资;如何控制菜单价格、投资规模以及运营管控等,“如果定价过高,不一定能开到万店”。据新京报记者了解,现制酸奶赛道中,K22主打产品售价在18元;茉酸奶价格带在20元到40元,主打原创牛油果系列售价在29元到34元不等;兰熊鲜奶品牌水果酸奶售价在23元到36元不等;Blueglass产品售价更是普遍在35元以上。“一只酸奶牛”定位在15元价格带,与上述同类品牌相比定价偏低。一位东北地区加盟商向新京报记者透露,“一只酸奶牛”产品毛利率约为55%—60%,消费者的认可度也很高,但总部对当地加盟商的运营支持不是很到位,如选址、外卖业务的谈判能力和掌握的资源等,一些热销品原料时常断货,品牌宣传和产品研发也较少结合加盟商当地特色。由于加盟商数量不足,拿货数量有限,这也造成“一只酸奶牛”在部分地区的酸奶基料供货价相对偏高,且需要加盟商自行解决物流成本,目前其门店月亏损额在2万元左右。新京报首席记者 郭铁编辑 李严校对 陈荻雁

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